Иржи Филип Пресс-релиз: Наихудший из возможных сценариев – вторжение России в Украину – реализуется. Мы осуждаем эту агрессию и в этой статье пытаемся проанализировать экономические последствия и влияние на финансовые рынки.
Цена нефти превысила $100 за баррель
Россия является ключевым игроком на рынке энергоресурсов. Это особенно важно для Европы. Ситуация с нефтью является хорошим индикатором текущей напряженности. Цена превысила отметку в 100 долларов за баррель впервые с 2014 года. Россия экспортирует около 5 млн баррелей нефти в день. Это примерно 5% мирового спроса. Европейский Союз импортирует около половины этого объема. Если бы Запад решил отрезать Россию от глобальной платежной системы SWIFT, российский экспорт в ЕС мог бы быть остановлен. В случае этого сценария мы ожидаем роста цены на нефть на $20-30 за баррель. По нашему мнению, премия за военный риск при нынешних ценах на нефть достигает $15-20 за баррель.
Европа является основным импортёром российской нефти. Источник: Bloomberg, XTB Research.
Ралли золота и палладия
Конфликт является основным фундаментом роста цены золота на финансовых рынках. Это не первый случай, когда золото демонстрирует свою роль тихой гавани во времена геополитического конфликта. Цена унции золота сегодня выросла на 3% и приближается к $1, что примерно на $970 ниже исторического максимума.
Россия является крупным производителем палладия – важного металла для автомобильного сектора. Источник: Bloomberg, XTB Research.
Россия является важным производителем палладия. Это ключевой металл для производства каталитических нейтрализаторов для автомобильной промышленности. Цены на палладий сегодня подскочили почти на 8%.
Страх означает распродажу на рынках
Мировые фондовые рынки переживают самый сильный удар с начала 2020 года. Неопределенность сейчас является наиболее важным фактором глобальных фондовых рынков, поскольку инвесторы не знают, что будет дальше. Коррекция фьючерса Nasdaq-100 сегодня углубилась, превысив 20%. Таким образом, акции технологических компаний оказались на медвежьем рынке. Однако большая часть этого снижения была вызвана ожиданиями ускорения ужесточения монетарной политики ФРС. Немецкие фьючерсы на DAX упали примерно на 15% с середины января и торгуются вблизи допандемических максимумов.
DE30 торгуется вблизи допандемических максимумов. Источник: xStation5
Бизнес в Украине находится под угрозой
Неудивительно, что больше всего пострадали российские компании и компании, активно работающие на российском рынке. Главный индекс России РТС упал более чем на 60% по сравнению с максимумом, достигнутым в октябре 2021 года. Сегодня он ненадолго торговался ниже минимума 2020 года! Polymetal International — компания, заслуживающая внимания: ее акции упали более чем на 30% на Лондонской фондовой бирже, поскольку рынок опасается, что санкции ударят по британско-российской компании. Пострадает и Renault, поскольку Россия является вторым по величине рынком компании. Банки с сильными инвестициями в Россию – UniCredit и Societe Generale – также резко упали.
Еще более высокая инфляция
С экономической точки зрения ситуация ясна – военный конфликт станет источником нового инфляционного импульса. Цены почти на все сырьевые товары растут, особенно на энергоносители. Однако в случае с товарными рынками многое будет зависеть от того, как конфликт повлияет на логистику. Стоит отметить, что глобальные цепочки поставок клиентам еще не оправились от пандемии. Теперь появляется еще один негативный фактор. Согласно индексу ФРБ Нью-Йорка, глобальные цепочки поставок являются самыми напряженными в истории.
Блеф центральных банков
Паника после воздействия Covid-19 была очень недолгой благодаря огромной поддержке центральных банков. Однако сейчас подобные действия маловероятны. Поскольку конфликт носит инфляционный характер и влияет на предложение и логистику больше, чем на спрос, инфляция становится еще большей проблемой для крупнейших центральных банков. С другой стороны, быстрое ужесточение денежно-кредитной политики только усилит турбулентность рынка. По нашему мнению, крупнейшие центральные банки продолжат ужесточение объявленной ими политики. Риск повышения ставки ФРС на 50 базисных пунктов в марте уменьшился, но повышение ставки на 25 базисных пунктов выглядит уже решенным.
Чего нам ожидать дальше?
Ключевой вопрос для мировых рынков сейчас: как конфликт будет обостряться дальше? Ответ на этот вопрос будет ключом к успокоению рынков. Как только на него будет дан ответ, расчеты последствий конфликта и санкций перевесят спекуляции. Впоследствии станет яснее, насколько мировой экономике придется адаптироваться к новому порядку.
